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SKG母公司翌日健康重启上市征途：三度IPO寻求冲破

近日，推拿仪品牌SKG的母公司翌日衣服健康科技股份有限公司（以下简称“翌日健康”）负责向港交所主板递交上市肯求，开启其第三次老本商场征途。自2022岁首次冲刺创业板以来，翌日健康的上市之路可谓一波又起。这次若能得胜，公司有望成为港股范围最大的推拿开拓企业。

上市之路障碍重重

公开府上骄横，SKG母公司翌日健康设置于2007年，首创东说念主刘杰在创办这家企业之前，曾在重庆开过餐厅，也筹画过煤矿。之后他来到广东顺德，创立了SKG，早期主如果作念白色家电，从事各样千般小家电产物的研发、坐褥和销售。2016年，翌日健康推出的首款颈椎推拿仪并成为畅销产物，运转慢慢退出小家电行业，专注于可衣服健康产物范围。

这一排型象征着公司从传统家电向健康科技的战术跃迁。2016年推出的颈椎推拿仪不仅成为爆款产物，更奠定了SKG在智能镇定衣服开拓范围的市时势位。通过精确捕捉王人市东说念主群的健康需求，SKG得胜将产物定位为“办公室解压神器”，借助微电流时期模拟东说念主手推拿，开辟了全新的耗尽场景。

SKG此前曾集聚五年保握商场份额第一，凭证弗若斯特沙利文的府上，按GMV盘算，SKG在中国智能镇定衣服开拓行业位各国内企业之首，于2024年占中国国内商场份额达21.5%。翌日健康的产物线涵盖颈椎、眼部、腰部推拿仪及筋膜枪、健康监测腕表等，消逝了从经常保健到专科康复的多种场景。公司通过“时期驱动—体验立异—场景营销”三位一体的产物策略，得胜开辟了细分商场。举例，SKG颈椎推拿仪通过微电流时期模拟东说念主手推拿，成为办公室东说念主群的“解压神器”；眼部推拿仪则通过热敷温顺压推拿，缓解万古刻用眼带来的疲劳。

关连词，老本商场的征途远比产物转型沉重。早在2022年，翌日健康初次冲击创业板IPO，但因财务府上过期等问题，深交所两次中止审核，暴露出合规性管制短板，最终于2023年7月主动除掉肯求。2024年，公司转战北交所，完成率领备案并在新三板立异层挂牌，但于2025年8月因“战术发展需要”断绝率领，上市筹画再度搁浅。这次转向港股，是公司第三次尝试老本商场融资，折射出健康科技企业老本化说念路的典型窘境。

据招股书露出，翌日人命投资、刘杰、徐念念英以及小鹅芭蕾手脚控股鼓励和一致行为东说念主，共计握股翌日健康85.94%。这次港股上市召募的资金将主要用于三方面：一是智能衣服东说念主工智能时期研发及数字医疗平台缔造，强化时期壁垒；二是数字化工场升级与产能推论；三是线下终局体验平台搭建与品牌缔造。公司暗示，此举旨在应酬行业同质化竞争，栽种持久盈利智商。

有业内东说念主士分析，健康科技行业正从“流量驱动”转向“时期驱动”。翌日健康若得胜上市，其价值将取决于：能否将营销上风改动为研发后果（如医疗级开拓认证），以及全国化布局中怎样应酬原土化竞争（如日本OSIM、好意思国HoMedics的挑战）。这场IPO不仅是企业的里程碑，更可能成为行业分水岭——考据时期型健康耗尽品牌的持久价值。

中枢产物增速放缓

凭证招股书露出，2022年至2024年，SKG的交易收入分歧为9.04亿元、10.46亿元和10.45亿元，时期利润分歧为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元。2025年公司营收利润进一步增长，前三季度收场交易收入8.78亿元，同比增长16.22%，时期利润1.06亿元，同比增长24.92%。

不外，2022年至2025年前三季度的经诊治净利润分歧为1.37亿元、1.23亿元、1.26亿元和1.18亿元，盈利智商永恒未达到2022年水平。

招股书内进一步评释称2024年经诊治净利润栽种，主要由于东说念主员结构优化及营运效力栽种所导致的行政开支及研发成本下落；2025年前三季度经诊治净利润栽种主要由于收入增长带动毛利栽种，尤其对健身复原与塑形开拓的销售强盛增长孝敬显然。

一度凭借“东说念主手一台”的颈椎推拿仪引爆商场的SKG，正靠近中枢产物卖不动的无言境地。从细分产物来看，SKG中枢拳头产物主如果肩颈镇定衣服，该部分收入凭证露出，2022年至2024年，公司来自智能镇定衣服开拓的销售收入分歧为7.59亿元、8.88亿元、8.56亿元；而2025前三季度为6.3亿元，相较上年同比增长仅0.2%。其中，手脚公司基石的中枢品类——“智能镇定衣服开拓”收入仅为3.85亿元，同比下滑1.85%，毫无疑问，也曾爆火的肩部推拿仪如今刚毅堕入增长瓶颈。

有业内东说念主士分析，推拿仪商场频年来快速增长，但竞争犀利，宽阔品牌纷纷涌入，导致产物同质化严重。翌日健康通过品类立异和场景营销，得胜开辟了细分商场，但怎样握续保握竞争上风，也曾公司需要责罚的问题。

“重营销、轻研发”的行业通病与解围旅途

除此除外，翌日健康仍靠近多重挑战。此前公司多被外界诟病“重营销、轻研发”——SKG之是以能快速崛起为头部品牌，中枢在于其精确的营销组合拳：通过科技感与前锋感兼具的想象包装、顶流明星代言及高调跨界营销。 2020年起，SKG加大营销参加，签约王一博、杨洋、古力娜扎等明星代言，并参与多档综艺节目实验。同期，其深厚的电商与酬酢基因，使其与抖音、小红书等平台深度绑定，收场了流量爆发式增长。

尽管在召募阐明书中将“加大研发参加”列为募资要紧用途，但公司频年来其研发参加占营收的比重握续削弱，从2022年的9.1%逐年下滑至2025年9月末的6.6%。招股书露出，翌日健康2024年上半年销售用度高达1.18亿元，占营收比重19.80%，而研发用度仅0.42亿元，占比7.07%。2025年前9个月，销售用度率高达22.6%，权贵高于行业水平。同期1.98亿元的销售用度，是0.58亿元研发参加的3.4倍。

翌日健康将高额营销评释为渠说念拓展所需。营销参加诚然有助于栽种品牌知名度和商场份额，但持久来看，研发立异才是企业握续发展的中枢能源。翌日健康需要加大研发参加，通落伍期立异栽种产物竞争力，举例开发更智能、更个性化的推拿开拓，欣慰耗尽者日益千般化的需求。是以，怎样均衡营销参加与研发立异，也曾翌日健康需要责罚的问题。

2024年全国智能可衣服健康开拓商场范围已达到417亿好意思元，展望到2029年将增长至795亿好意思元，时期复合年增长率达13.8%。凭证弗若斯特沙利文的府上，中国智能可衣服健康开拓商场范围已由2019年的东说念主民币309亿元增长至2024年的东说念主民币615亿元，2019年至2024年的复合年增长率达14.7%，展望于2024年至2029年间，中国智能可衣服健康开拓商场将按15.9%的复合年增长率握续发展，范围将达到东说念主民币1283亿元。

凭证弗若斯特沙利文的府上，全国智能镇定衣服开拓商场的竞争情势相对漫步，行业集会度不高，且竞争额外犀利，而中国智能镇定衣服开拓商场的集会度略高于全国商场，仍需进一步深刻渠说念渗入与产物优化。

采写：南王人·湾财社记者 孔学劭